Den viktigste vekstdriveren i kvartalene som kommer er vekst i privat konsum. SSB venter en økning i konsumet på 7,8 prosent i 2022, mens Norges Bank legger til grunn en konsumvekst i husholdningene på hele 9,6 prosent til neste år. Fundamentet for veksten ligger i husholdningenes spareoverskudd, som doblet seg fra 2019 til 2020.

I likhet med husholdningene, har kontantbeholdningen hos norske bedrifter økt mye siden i fjor vår, og både SSB og Norges Bank venter at bedriftsinvesteringene skal øke markant i perioden 2022 til 2024. Bedriftene er dessuten optimistiske med tanke på fremtiden. Det er langt flere bedrifter som planlegger å øke bemanningen, enn det motsatte.¹ 

Iveren etter å ansette flere gjelder ikke bare innenfor reiseliv og serveringsvirksomhet, men også mange kontorbedrifter innenfor finans og annen forretningsmessig tjenesteyting har sterke bemanningsplaner.² Dette gir et godt grunnlag for økt etterspørselen etter kontorlokaler.

I SR-Banks konjunkturundersøkelse for tredje kvartal, har det aldri vært større optimisme blant olje- og gassbedriftene. Disse bedriftene har god inntjening i et marked med høye olje- og gasspriser, samtidig som de har fått flere ben å stå på gjennom den grønne omstillingen.

Selv om de fleste av våre handelspartnere har en økonomisk utvikling som ligner den vi ser i Norge, der store deler av BNP-fallet er hentet inn eller i ferd med å hentes inn, er det stor forskjell på utviklingen i Europa og USA. I 2024 ventes BNP-nivået i Eurosonen å være 2,0 prosentpoeng lavere enn anslått i januar 2020.³ Til sammenligning ventes BNP-nivået i USA å være 2,9 prosentpoeng høyere i 2024, sammenlignet med anslaget før pandemien.

Forskjellen skyldes i hovedsak at amerikanerne fører en mye mer ekspansiv finanspolitikk. Høyere vekst- og inflasjonsforventninger, bidrar til å trekke opp rentenivået. Den viktigste implikasjonen for eiendomsmarkedet i Norge er at renter med lang løpetid kan bli høyere. Siden midten av august har den norske 10-åringen økt med om lag 50 basispunkter til 2,0 prosent.⁴

Den økonomiske utviklingen her hjemme bidro til at Norges Bank satt opp styringsrenten fra null til 0,25 prosent på rentemøtet 22. september. Sentralbanken indikerte samtidig at de venter neste rentehevning i desember 2021, og at de alt venter syv rentehevninger innen utløpet av 2024.

Ettersom inflasjonen har økt til over fire prosent (siste tolv måneder), er imidlertid realrenten i Norge fortsatt rekordlav med minus 3,5 prosent.