Volumet har dermed økt fra 13 er 29 milliarder for 2020. Fjorårets volum på 21 milliarder er passert med god margin, og kun i 2017 har volumet vært høyere enn i år. Selv om det fortsatt er de store aktørene som i størst grad benytter seg av obligasjoner, ser vi også mange eksempler på at SPV-strukturer oppnår konkurransedyktige vilkår.

Et eksempel på dette er Karvesvingen 5 på Økern (Atea-bygget). Eiendommen ble finansiert med et obligasjonslån på MNOK 552,5 da et syndikat tilrettelagt av Clarksons Platou kjøpte den for MNOK 850 av Höegh Eiendom. Obligasjonen løper i fire år med en kupongrente på 3,65 prosent.

Den høye aktiviteten i obligasjonsmarkedet må sees i sammenheng med normaliseringen vi så i kredittpåslagene gjennom sommermånedene. Etter at påslaget for Entra-obligasjoner med 5-års løpetid steg fra 60 bps i februar, til 200 bps i slutten av mars, er det nå på 76 bps. Nivået er i dag litt høyere enn bunnen i februar, men ganske likt nivået vi gjennomgående har sett de siste årene.

Olav Thon, som har stor eksponering mot handel, har fått relativt sett dårligere vilkår. Differansen mellom Olav Thon og Entra, som var tilnærmet null inntil i fjor, er 34 bps. Spreaden mellom selskapene har likevel kommet betydelig inn siden andre kvartal, da den var 100 bps.